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十年黄金变烂铜 美国加息有利金价
2015-08-03

     

      萬隆金銀業新聞轉載-十年黄金变烂铜,金价低迷,一沉百踩。阁下在四年黄金熊市中若有损失,不必沮丧,因为陪你输钱的除了老毕,还有掌管天文数字资金的对冲大鳄。

  彭博报道,由著名对冲基金经理David Einhorn创办的Greenlight Capital旗舰基金,今年上半年减值3.3%,主要拜金价急挫所赐。福无双至祸不单行,Einhorn主理的纳斯达克上市再保险公司Greenlight Capital Re,年初以来股价下滑16%,大幅跑输标指和同业。

  Greenlight旗舰基金数字只反映截至6月底战绩,金价上周“闪跌”,假设组合内其他资产价格无甚变动,Greenlight所亏当不止于此。另一对冲大鳄、有“沽神”之称的保尔森(John Paulson),在黄金身上所押注码只会更重,旗下基金表现如何,不问可知。

  7月30日,联储局议息结果已公告天下。环球股市、商品价格、A股和中国经济近期动荡不安,美国就业与经济虽持续改善,但外围不稳对联储局收紧货币政策时机不无影响。然而,快则九月迟则十二月,美国年内加息已成市场共识。

  美息上调美汇坚挺,投资者似乎找不到买金的理由。可是,总有人能在黑暗中看到曙光。刚读到由汇丰银行外汇策略师David Bloom发表的报告,也许能为“金甲虫”或有意博金价反弹的炒家带来一丝希望。

  Bloom先论美元,再论黄金。过去三十年,美国合共出现过四个加息周期;联储局首次调高利率前,美元汇价都出现上升走势。然而,首次加息后100天,美汇每次皆掉头回落,即使百日内接连调高利率,亦无法扭转美元于加息初期的跌势。

  再看黄金。过去三十年美国四个加息周期,金价在联储局收紧银根前明显走弱,首次加息后反弹。金价对利率刚变动的反应虽不如美元快,但基本格局清楚可见:市场预期联储局收紧银根期间,金价受压;首次加息后,负面情绪反而纾缓。

  历史不可能一成不变地重演,模式时间幅度必有差异。然而,四个周期美元、黄金各自走势大体一致,参考价值便不容忽视。简而言之,不管是始于1986年12月、1994年2月、1999年6月还是2004年6月的加息周期,美元一边是buy on the rumor sell on the fact(传闻时买入,坐实时卖出),黄金一边则是sell on the rumor buy on the fact(传闻时卖出,坐实时买入)。

  对有心博金价反弹或“高”沽美元的投资者来说,历史的确提供了一些指引。然而,有两个问题必须考虑:

  一、美汇掉头、金价反弹每次俱发生在联储局首次加息之后,周期揭幕前,市场对利率上升的预期,仍会带动美元向好、金价走低。你能确定联储局在年内哪个时期,以至必然于今年出手吗?

  二、David Bloom对加息前后美元和黄金的“追踪期”很短,皆为三四个月左右;黄金、美元短暂“转势”后情况如何未见交代。

  作为长期趋势的参考,这份报告不能说明什么,熟知金市三十年牛熊的投资者,历史尽在心中。不过,如果想要“抄底”炒一把,汇丰的报告也许能令你精神一振。

 

    萬隆金銀業有限公司:萬隆金銀業轉載上述内容,不表明其描述,僅供倫敦金、紙黃金投資者參考,并不構成黃金開戶、黃金投資建議。投資者據者操作,風險自擔。

 

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